3 月 29 日，据 Cointelegraph 报道，以太坊期货溢价触及近一年最低点，交易员将其视为底部信号，市场或将迎来转折时刻。在本月 26 日至 28 日，以太坊价格经历 9.3% 的急挫，两周来首度下探 1,860 美元。这轮调整引发价值 1.14 亿美元的 ETH 杠杆期货爆仓，更使期货相对现货溢价缩水至近一年最低水平。以太坊月度期货通常因交割周期风险维持 5% 至 10% 溢价，但自 3 月 8 日价格回调后该指标持续低于中性阈值。此前 2024 年 10 月 10 日，ETH 在两周急跌 14% 后溢价降至 2.6%，后续迎来价格回升，期货溢价迅速反弹至 7%。
部分分析师指出，以太坊网络活跃度锐减直接削弱 ETH 吸引力。Layer2 扩容方案虽提升交易效率，却导致主网手续费收入萎缩。以太坊面临的竞争格局已从公链层面延伸至垂直领域，Hyperliquid 正参与合成资产与永续合约赛道竞争，Berachain 也在构建跨流动性池质押资产新模式，更严峻的是 TVL 达 53 亿美元的合成美元协议 Ethena 宣布将从以太坊迁移至自主开发的 Layer1，2024 年 12 月完成的 1 亿美元融资为 Ethena 生态迁徙提供了保障。
距离以太坊 Pectra 升级仅剩数周，投资者需重点关注两大革新：基础层手续费优化与终端用户体验提升。若升级能实质性增强网络竞争力，ETH 或将在山寨币市场中重拾领导地位。在此之前市场仍将维持弱势震荡格局。当以太坊期货溢价触及冰点，代表的不仅是技术性回调，更是生态位争夺战的缩影。以太坊能否在 L2 生态反噬与竞品围剿中脱颖而出，Pectra 升级将成为决定性节点。敏锐的投资者此刻更需要关注链上基础指标的实质性改善，而非执着于机械化的「底部信号」。
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