原文标题：Stablecoins: Payments Without Intermediaries

原文作者：Chris Dixon, a16z 合伙人

原文编译：Felix,

互联网让信息变得免费且全球化。那么，为什么资金转移仍如此困难且成本高昂？

早期的互联网承诺了一个未来，任何人都可以在无需许可的条件下发布、构建或交易。像电子邮件和万维网这样的协议是开放且中立的，使得创造力、创新和创业爆发。但在发展过程中偏离了轨道。

如今，全球金融体系就像一个由企业网络拼凑而成的补丁网：中心化、封闭和具备掠夺性。每笔交易的背后都存在类似鲁布·戈德堡机械（注：一种被设计得过度复杂的机械组合）的中介机构，例如销售点、支付处理商、收单银行、发卡银行、当地银行、代理银行、外汇交易平台、信用卡网络等。每个机构都从中抽取佣金，增加了延迟，并强加规则。这些网络对商业活动征收不必要的税款，并抑制创新。它们将本应中立的渠道变成了高摩擦的瓶颈。

稳定币，即与美元等稳定资产挂钩的加密货币，是一种出路，一种重置——一种将互联网的最初愿景带入货币的方式。

稳定币的颠覆性机遇

当前的支付体系并非为互联网而建——而是为一个充斥着收费中间商的世界而建（这些中介曾在管理本地合作、欺诈防控和运营方面发挥作用）。即使在今天，国际汇款的手续费也可能高达 10%（2024 年 9 月，一笔 200 美元的汇款平均手续费为 6.62%）。这些不仅仅是摩擦——它们实际上是对世界上一些最贫困的劳动者征收的累退税（ 注：一般认为，不论纳税人收益或财产数额大小，负担能力高低，都按同一比例征税，结果负担能力高者，负担率低，而负担能力低者，负担率高，纳税人之间的负担能力差距越大，这种现象越明显，故对具有这种性质的税称之为累退税）。如今继承的体系缓慢、不透明、且具有排他性，使数十亿人得不到充分服务，甚至完全被全球金融体系所隔绝。

对许多企业而言，传统支付方式的效率极低。稳定币可以显著改善这种情况。从墨西哥到越南的 B2B 支付通常需要 3 到 7 天的清算时间，每 1000 美元交易的成本在 14 美元到 150 美元之间，在此过程中要经过多达五家中介机构，每家中介机构都会抽取一定比例的佣金。稳定币可以绕过国际 SWIFT 网络等传统系统以及相关的清算和结算流程，使此类交易几乎免费且即时。

这并非纸上谈兵——实际上已经发生。目前，像 SpaceX 这样的公司正使用稳定币来管理其企业资金（包括将资金从阿根廷和尼日利亚等当地货币波动较大的国家汇回本国）。ScaleAI 等公司正使用稳定币更快、更便宜地向全球员工支付薪酬。与此同时，在 B2C（企业对消费者）领域，Stripe 是首个广泛提供加密货币支付的服务商，收取 1.5% 的佣金，仅为传统支付方式的一半。这可能会大幅提高某些企业的利润率：正如 a16z 合伙人 Sam Broner 所指出的，对于像杂货店这样利润率非常低的企业来说，1.5% 的利润率提升就有可能使净收入翻倍。（而且在竞争激烈、基于区块链的市场中，预计交易费用会降得更低）。

与在「孤岛」中发展的旧金融体系不同，稳定币默认具有全球性。它们基于区块链运行：任何人都可以构建开放、可编程网络。无需与数十家跨境银行进行谈判，只需接入网络即可。人们已经意识到了这些优势。2024 年，稳定币的交易额达到 15.6 万亿美元，与 Visa 的交易量相当。虽然这个数字主要代表的是资金流量（而非零售支付），但其规模仍表明，当下正处于金融基础设施变革的边缘，而这种变革并不依赖于 20 世纪系统的拼凑。

相反，可以构建全新的、一些真正互联网原生的事物——或者 Stripe 所说的「金融服务的室温超导体」，在那里，实现的不是无损的能量传输，而是无损的价值传输。

货币领域的「WhatsApp」时刻

稳定币使我们首次真正有机会让货币实现开放、即时且无国界，就像电子邮件为通信带来的变革。

回想下短信的演变。在 WhatsApp 这样的应用出现之前，跨境发送一条短信意味着每条短信要支付 30 美分。而且短信如果真的能送达，那就算幸运了。之后，互联网原生通讯应用应运而生：即时、全球、免费。如今的支付方式就像 2008 年的消息传递一样：被国界分割，被中间商拖累，为「守门人」把控。

稳定币提供了一种全新的替代方案。稳定币不是将笨拙、昂贵且过时的系统拼凑在一起，而是在全球区块链上无缝流动。这些系统可编程、可组合，并且旨在实现跨境扩展。

稳定币已大幅降低了汇款成本：使用传统方式从美国向哥伦比亚汇款 200 美元需 12.13 美元；使用稳定币，手续费仅为 0.01 美元。（稳定币兑换当地货币的手续费在 0-5% 之间，而且由于竞争加剧，价格还在持续下降）。

正如 WhatsApp 颠覆了昂贵的国际通话一样，区块链支付和稳定币正改变全球汇款。

监管：从瓶颈到突破

人们很容易将监管视为障碍，但明智的立法才是解决问题的钥匙。

为稳定币和加密市场制定明确的规则，最终可能使这些技术走出沙箱，迈向更广泛采用。多年来，DeFi 被困在一种封闭的、循环的、「币对币」的经济中。不是因为这些工具没有用，而是因为监管机构让它们难以进入传统金融体系。

这种情况正发生改变。政策制定者正积极制定规则，认可和监管稳定币，以保持美国的竞争力、保护消费者权益并促进创新蓬勃发展。周密的监管——例如区分网络代币和证券代币的框架——可以防范不良行为者，同时为合规者提供清晰的指引。事实上，即将出台的一项澄清该监管规则的法案，可能为更广泛地采用和融入全球金融体系铺平道路。

构建人人受益的公共产品

传统金融建立在私有的封闭网络上。但互联网展示了开放协议（如 TCP/IP 和电子邮件），推动全球协同和创新的力量。

区块链是互联网的原生金融层。它们将公共协议的可组合性与私营企业的经济实力相结合。它们具有可信的中立性、可审计性和可编程性。在其基础上添加稳定币，将获得从未真正拥有过的东西：开放的货币基础设施。

可以将其想象成公共高速公路系统。私营公司仍可以建造车辆、开展业务和打造路边景点。但道路本身是中立的，并对所有人开放。

区块链网络和稳定币的作用远不止降低费用。其正催生新的软件类别：

· 机器之间的程序化支付：由 AI 代理驱动的市场自动为计算机资源和其他服务撮合交易。

· 媒体、音乐和 AI 贡献的小额支付：只需制定一些预算的简单规则，然后让「智能」钱包支付款项。

· 具有完整审计跟踪的透明支付：使用这些系统来跟踪政府支出。

· 无需繁琐中介的全球贸易：以极低成本即时结算国际交易——事实上已经出现了。

区块链网络和稳定币的时代已经到来：技术、市场需求和政治意愿正形成合力，使这些应用成为现实。一项稳定币法案可能在今年获得通过，监管机构正在权衡将风险与正确监管相匹配的框架。就像早期互联网初创公司在明确不会被电信公司或版权律师关停后能蓬勃发展一样，加密货币已经准备好跨越从金融实验到关键基础设施的鸿沟，而稳定币将引领这一潮流。

无需修补旧系统，可以重构更好的系统。