在债券市场上进行了动荡的一周，投资者对豁免的惊喜税收豁免作出了反应，美国财政收益率下降。 10年的国库在4.452％下降了0.04％（超过4个基点），而2年期票据收益率下跌了0.036％（超过3个基点）至3.918％。

美国10年财政收益率（US10Y）暴跌超过0.04％，至4.45％，而两年期财政部的收益下降了0.036％，至3.918％，因为特朗普不可预测的不可预测的关税豁免促使全球市场脱位和强迫销售，因此每周增加了二十年来的最大增长。 

白宫透露4月11日下旬宣布豁免是因为特朗普想确保公司有时间将生产转移到美国，但是，总统后来在4月13日建议豁免不是永久性的。

由于关税不确定性，在过去一周中，美国财政收益率波动

由于特朗普总统关税的影响，本周财政部本周急剧出售。一个问题是，关税可能导致外国对美国债务的需求较弱。

-Ajay Bagga（@ajay_bagga）2025年4月11日

美国10年期美国国库的收益率从上周开始的3.99％跃升至4月11日星期五的4.49％，自1990年以来，它的分布在德国的10年外观上扩大了最大的扩大。10年的财政收益率急剧下降，这是4月的第一个星期，由于可能会在4月4日的4.29％上升，因此在4月的4.29％上升了4.29％，这是4月份的收益。影响各种贷款的借贷成本，尤其是抵押贷款的收益率在4月7日下降到3.87％，距离10月以来的最低水平接近其最低水平。

4月11日，10年的国库收益率上升了9个基点（0.09％），提高到4.486％，而2年期债券收益率上升了12个基点（0.12％），至3.97％，增加了每周的急剧上升和下降，因为贸易转移和下降，因为贸易转移使投资者陷入困境，使投资者倾倒了美国的其他全球安全储蓄能。但是，TD证券的美国利率战略负责人Gennadiy Goldberg说，没有直接证据表明外国投资者正在倾销财政部票据。尽管如此，仅凭恐惧就足以转移市场。

主要资产管理首席全球策略师Seema Shah表示，低融资成本似乎是特朗普政府总体议程的重要支柱，因此市场趋势和波动性财政部收益的逆转绝对引起了白宫的明显关注。

“市场是非常受信心驱动的。即使是对外国投资者试图离开国库市场的看法也会引起非常重大的恐慌。”

- Gennady Goldberg

截至4月11日，在上一周结束后的一周内，10年的收益率也增加了50多个基点（0.5％），这是有记录以来最大的[激增]之一。 

欧元区债券收益率也急剧波动

欧元区政府债券的收益率今天4月14日上周在上周上周五下降，因为中国电子产品可能排除在美国高进口关税之外，这缓解了人们对美国贸易政策对全球经济的负面影响的担忧。美国免除了智能手机和计算机的“倒数”关税，为大型技术公司提供了潜在的缓刑。 

德国10年的收益率 - 欧元区基准 - 鲜味4.5 bps（0.045％），至4月11日下降5.5 bps（0.055％）后的2.57％，而其2年收益率对欧洲央行政策速度的市场预期更为敏感，对欧洲央行的预期更为敏感，上涨4.5 bps（0.045％）至1.80％。它上周达到1.623％，是自2023年10月以来的最低点。意大利债券的表现优于他们的德国同行，在标准普尔将意大利的长期贷方评级升级为“ BBB”的“ BBB+”之后，10年的收益率为3.81％。意大利和德国的10年债券收益率之间的收益率涨至120个基点（1.2％）。

上周，德国的10年收益率下降了5.5 bps，至2.56％。自3月4日以来，它最低率达到2.487％。在上周初，德国2年的收益率也下降了6个基点（0.06％）至1.80％，到4月11日（星期五）达到1.751％，这是自2024年10月6日以来的最低水平。法国和德国债券之间的收益差距为76个基点（0.76％）。

巴克莱的利率策略负责人罗汉·卡纳（Rohan Khanna）表示，在过去十年中的七年中，德国市场“稀缺”，净债券发行负面，当时中央银行的购买时。他补充说，这种财政觉醒进一步推动了抵押品的丰富性，对邦德斯及其在欧洲政府债券市场中的地位造成了深远的影响。在欧洲及以后的德国价格转移的价格转移，因为如果全球债券投资者预计，如果他们能以近3％的债务赚取近3％的债务，他们预计将在其他地方赚取更高的收益率。

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