比特币：尽管2024年公牛运行，市场仍感觉异常平静

比特币[BTC]飞得很高 - 但人群并不欢呼。尽管在2024年达到了新的历史新高，但市场却令人难以置信。

发烧的泵，纪念疯狂和曾经定义牛周期的投机零售波已经一去不复返了。链上的数据支持了氛围的转移：在很大程度上不存在短期持有人，通常是零售投机的代理。

但这不是弱点的迹象。这是更具结构化，制度性和可能更可持续性的东西的开始。

从轻松货币到故意的市场

2020 - 2021年的欣快症是由独特的因素组合驱动的：接近零的利率，巨大的刺激和丰富的流动性。散户投资者[激增]进入市场，助长了强烈的风险情绪。

如今，宏观经济景观已经发生了巨大变化。

利率仍然很高，定量收紧持续，资本变得更加选择性。缺乏轻松流动性正在改变加密货币市场中的货币流动方式。

此外，后ETF时代使机构投资者成为关键资本驱动力。他们的参与增加了规模，但也引入了更加谨慎的方法。

结果是一个更具衡量的市场 - 不在猜测驱动和越来越多地由结构而不是速度定义。

Crypto曾经在混乱中繁荣发展 - 微不足道的集会，Tiktok燃烧的交易以及突然的崩溃定义了其运动。

但是，2024年提出了不同的叙述。数据表明，短期持有人（STH）在很大程度上不存在，市场步伐反映了这种转变。没有零售情绪波动，价格动作感觉更加束缚，几乎是计算出来的。

现在，机构占据了市场的主导地位，用结构化策略代替了炒作驱动的交易。他们分配资金，重新平衡投资组合，专注于长期曝光而不是投机势头。

这种转变正在重新定义加密行为 - 从FOMO驱动的[激增]到风险管理的增长。耐心而不是惊慌，是普遍的方法。

牛市还没有消失。它只是穿着西装，精确地前进。

数据清楚地确认了市场静音语调。从历史上看，在1周至1个月的UTXO时代乐队中的尖峰与周期顶部的欣快零售参与 - 2017年，2021年，2024年初。

但是最近的高峰比特币普莱斯（Price）在这个乐队中只有一个适度的增长，这表明新的投机资本没有涌入。

波动率可能很小，但躁狂症也是如此。这可能只是所有人中最健康的信号。

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